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缺少需求支撑 沪铝冲高底气不足

   日期:2018-08-07     浏览:59    
核心提示:  国内铝市供需相对平衡,氧化铝上涨使得电解铝成本明显上升,但需求淡季将限制铝价上升高度。短期沪铝将在成本支撑下保持偏强振荡,等待宏观利好或行业政策指引。  今年以来,国内外经济金融形势复杂,我国经济
   国内铝市供需相对平衡,氧化铝上涨使得电解铝成本明显上升,但需求淡季将限制铝价上升高度。短期沪铝将在成本支撑下保持偏强振荡,等待宏观利好或行业政策指引。

  今年以来,国内外经济金融形势复杂,我国经济面临下行压力。近日国务院常务会议要求,积极财政政策要更加积极,稳健的货币政策要松紧适度,支持扩内需调结构促进实体经济发展。宏观预期边际改善给商品市场带来提振,有色金属普遍回暖。沪铝供需相对平衡,成本抬升推动沪铝振荡上行,但淡季来临,短期沪铝继续走强动力不足。

  氧化铝上涨助推铝价回升

  近期,海外氧化铝价格回升明显,印度公司更是出现591美元/吨成交高价,巴西海德鲁氧化铝厂复产时间推迟至四季度,海外市场供应短缺支持氧化铝价格走强。截至7月30日,澳洲氧化铝FOB报价515美元/吨,我国氧化铝出口窗口持续开启。6月我国氧化铝出口量11.8万吨,创2002年以来新高,7月仍有订单,后续出口量仍然乐观。

  此外,山西、河南地区铝土矿供应持续偏紧,铝土矿价格上涨推升氧化铝生产成本,部分氧化铝厂继续实施弹性生产。在多重利多因素下,氧化铝重回3000元/吨只是时间问题。

  氧化铝进入上行通道使得电解铝成本显著抬上,据我们的成本模型,近年来铝价运行区间基本在成本区域。截至7月底,吨铝低中高位理论完全成本分别为13350元/吨、14050元/吨、14700元/吨。当前铝价处于成本中位偏高水平,在成本走高支撑下,铝价后市仍有上升空间。

  短期需求较难带来有效支撑

  从供应端来看,截至7月下旬,我国电解铝有效产能为4613万吨,运行产能3715万吨,开工率80.54%,运行产能较年初增加约140万吨,与去年同期相比仍有近80万吨差距。总体来看,供应缓慢增加,新产能投放速度远低于预期,全年产量增速可能不足2%。

  从需求方面看,出口是今年我国铝消费的最大亮点,在沪伦比偏低、人民币走弱背景下,6月未锻造铝及铝材出口51万吨,为历史次高水平,前6个月出口量同比增长12.8%。但进入夏季,下游铝型材以及铝板带箔企业开工率下降,主要仓库周度出库量下降至14万吨左右,淡季效应逐渐体现。根据上海有色网数据,截至7月30日,我国铝锭社会库存为178万吨,预计近期去库存速度将继续放缓,或在当前水平有所反复,铝价继续走强缺少需求的有力支撑。

  综合来看,国内铝市场供需相对平衡,氧化铝上涨使得电解铝成本明显上升,但需求淡季将限制铝价上升高度。若铝厂利润持续增加,铝价或面临回调。预计短期沪铝将在成本支撑下保持偏强振荡,等待宏观利好或行业政策驱动,操作上建议遇回调逢低买入。

 
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